2026年9月24日，债券通“南向通”将迎来开通五周年。
作为我国金融市场双向开放的关键一步，2021年9月24日，债券通“南向通”正式上线，标志着债券通实现双向通车。如今，“南向通”已平稳运行五年。
在业界看来，作为连接内地与香港的重要渠道，五年来，“南向通”在完善互联互通机制、促进跨境资金流动平衡等方面发挥了重要作用。
彭博大中华区总裁汪大海对《中国经营报》记者表示，五年来，债券通“南向通”不断提升境内投资者参与离岸债券市场的便利度，促进跨境债券投资稳步发展。随着“南向通”持续优化扩容，投资者将拥有更加多元的资产配置选择，并有望进一步提升香港离岸人民币债券市场的深度和流动性，推动境内外人民币债券市场更深层次的互联互通。
景顺亚太区固定收益投资组合主管林纯晖也对记者表示，“南向通”作为连接内地与香港金融基础设施的重要机制，其核心地位已得到充分验证。通过“南向通”机制，内地投资者能够投资香港债券市场（包括港元及离岸人民币债券），这有助于境内投资者在债券发行人、期限及币种等方面实现更加多元化的资产配置。同时，该机制有助于增强内地投资者的全球资产配置能力，与人民币国际化发展愿景高度契合。
离岸人民币债券市场近年来获得快速发展。据公开数据，2025年全年，香港点心债（即离岸人民币债券）发行规模达1.1万亿元，年末余额突破1.6万亿元，较2023年年末增长74%。2026年以来，市场已发行点心债943只，合计规模7679.22亿元，全年有望再创新高。
为了更好满足境内机构的境外配置需求，今年“南向通”额度扩容至8000亿元。
2026年7月7日，中国人民银行行长潘功胜在香港货币与固定收益峰会暨债券通论坛上宣布多项“南向通”扩容措施，包括将年度投资净额度从5000亿元提升至8000亿元；将“南向通”债券纳入回购支持范围，把产品范围拓展至港币债券及人民币债券的相关产品，并辐射澳门债券市场。
这是“南向通”迎来的又一次关键扩容升级。
林纯晖对记者表示，“南向通”年度总额度上调至8000亿元人民币，这反映出交易量稳步增长和投资者参与基础的持续扩大。
林纯晖进一步指出：“在境内收益率下降背景下，‘南向通’额度扩容将有助于满足内地投资者不断增长的投资需求。与此同时，完善回购市场基础设施的相关举措，将成为‘南向通’市场生态优化的重要一环。发展回购机制有助于提升市场流动性，使符合条件的债券不仅能够作为投资资产，也能够作为流动性融资资产，进而增强离岸债券市场对内地投资者的吸引力。”
此前债券通“南向通”参与投资者扩容至四类非银机构。2025年7月8日，香港金管局在“债券通周年论坛2025”上宣布，债券通“南向通”境内投资者范围扩大至证券公司、基金公司、保险公司和理财公司。这意味着“南向通”从初期银行类机构的试点迈向多元机构参与阶段。
林纯晖认为，持续扩大市场参与者范围，涵盖公募基金、养老金、保险机构及其他长期机构投资者等不同类别，将有助于进一步深化“南向通”的发展成果。同时，完善产品生态体系，支持更多产品和工具，将有助于更好地满足内地投资者的投资需求和目标。
林纯晖还指出，未来内地与香港跨境固定收益市场生态体系有望持续完善，在今年7月推出的一系列优化举措基础上进一步释放发展潜力。此外，随着离岸人民币债券市场发行规模持续增长，“南向通”有望通过推动资金流向离岸人民币资产持续助力人民币国际化进程，而离岸人民币债券市场的持续发展亦有望吸引更多国际资本进入离岸人民币市场。“南向通”作为连接中国境内与离岸债券市场的重要基础设施将继续发挥积极作用。
在金融市场开放方面，9月21日，潘功胜在中国人民银行召开的外资金融机构座谈会上表示，继续推动金融高水平开放，持续完善政策供给，稳步扩大金融市场双向开放，不断优化跨境支付服务，更加便利人民币国际使用。
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